卓勝微成立于2012年，是國(guó)內(nèi)前端芯片的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端設(shè)備，現(xiàn)階段，卓勝微射頻低噪聲放大器產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端。

迎5G東風(fēng)，卓勝微股價(jià)節(jié)節(jié)攀升

2021年整個(gè)芯片市場(chǎng)都處于比較火熱的狀態(tài)，卓勝微更是交出了一份亮眼的成績(jī)單。

8月23日晚，卓勝微(300782.SZ)發(fā)布了半年報(bào)，2021年上半年，卓勝微營(yíng)業(yè)收入23.59億元，較去年同期增長(zhǎng)136.48%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.14億元，扣非凈利潤(rùn)9.94億元，分別同增187.37%和192.42%。值得注意的是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流4.33億元，同比增長(zhǎng)594.12%，基本每股收益3.0559元，同比增長(zhǎng)180.46%，本期綜合毛利率57.63%。

年報(bào)披露后，卓勝微股價(jià)一路上揚(yáng)，截至2021年8月24日收盤，卓勝微股價(jià)從當(dāng)初13元的發(fā)行價(jià)漲至439元，市值高達(dá)1464億元，可以稱得上是國(guó)產(chǎn)射頻芯片第一股。

當(dāng)然，5G是支撐卓勝微股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲的原因，卓勝微2019年上市之時(shí)，正值5G落地元年，射頻前端器件步入量?jī)r(jià)齊升的利好階段。原因在于，5G產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了一波智能手機(jī)“換機(jī)潮”。

射頻開(kāi)關(guān)的作用是將多路射頻信號(hào)中的任一路或幾路通過(guò)控制邏輯連通，以實(shí)現(xiàn)不同信號(hào)路徑的切換，包括接收與發(fā)射的切換、不同頻段間的切換等，以達(dá)到共用天線、節(jié)省終端產(chǎn)品成本的目的，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端。

根據(jù)適用頻率的不同，生產(chǎn)的產(chǎn)品不同。根據(jù)Canalys的最新預(yù)測(cè)，到2023年5G手機(jī)的占有率將達(dá)到69%，整體手機(jī)市場(chǎng)將因?yàn)?G手機(jī)的強(qiáng)勢(shì)滲透而逐步恢復(fù)。5G手機(jī)出貨量的快速增長(zhǎng)以及5G通信復(fù)雜技術(shù)和應(yīng)用所帶來(lái)的價(jià)值量提升將帶動(dòng)射頻前端市場(chǎng)規(guī)模迅速增長(zhǎng)。

更重要的是，5G手機(jī)上的射頻前端價(jià)值量相對(duì)4G手機(jī)大幅提升，以濾波器為例，一部5G手機(jī)大約需要60-70只濾波器，是4G手機(jī)的兩倍。

國(guó)產(chǎn)射頻面臨拐點(diǎn)，5G PA市場(chǎng)迎來(lái)洗牌

如果把一部智能手機(jī)看成一個(gè)人，射頻前端芯片就相當(dāng)于是這個(gè)人的“感官系統(tǒng)”，與人接收、傳遞信息的過(guò)程息息相關(guān)。

卓勝微射頻前端芯片中的功率放大器(PA)、射頻開(kāi)關(guān)、低噪聲放大器(LNA)、濾波器四類核心器件均有涉及，兼顧分立器件與模組。其中，射頻開(kāi)關(guān)與低噪聲放大器為拳頭產(chǎn)品，2020年兩項(xiàng)產(chǎn)品營(yíng)收占總營(yíng)收的比例接近90%，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中也占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，三星、小米、華為、聯(lián)想、魅族、TCL等知名終端廠商均與其建立了合作。

其次，三星也為卓勝微的崛起貢獻(xiàn)了重要力量。在多年前，包括卓勝微在內(nèi)的國(guó)內(nèi)射頻前端芯片廠商的日子在國(guó)外巨頭壓制下并不好過(guò)，但在三星大額訂單支持下，卓勝微仍實(shí)現(xiàn)了較快發(fā)展。2014年5月，卓勝微宣布其GPSLNA芯片產(chǎn)品MXD LN16S在三星累計(jì)出貨超過(guò)2000萬(wàn)顆，2015年及此后三星都是卓勝微第一大客戶。

過(guò)去，卓勝微選擇了研發(fā)相對(duì)較低的低噪聲放大器和射頻開(kāi)關(guān)入手，順利占據(jù)其間市場(chǎng)份額。如今，讓卓勝微成名的低噪聲放大器與射頻開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)，未來(lái)可能再無(wú)法給予其之前那樣高的成長(zhǎng)動(dòng)力。

一方面，卓勝微的射頻開(kāi)關(guān)和低噪聲放大器在整個(gè)射頻前端市場(chǎng)中所占份額并不高，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，射頻開(kāi)關(guān)僅占射頻前端市場(chǎng)價(jià)值量的7%，低噪聲放大器僅占2%。而濾波器則占據(jù)了50%以上，另有30%份額在于功率放大器。

另一方面，新的企業(yè)正在扎堆入局，產(chǎn)品日益同質(zhì)化，必然會(huì)在市場(chǎng)上造成射頻開(kāi)關(guān)和低噪聲放大器的價(jià)格戰(zhàn)，數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年，卓勝微射頻開(kāi)關(guān)和射頻低噪聲放大器單價(jià)均持續(xù)下降。前者從0.46元/顆降至0.26元/顆，后者從0.35元/顆降至0.20元/顆。

因此，卓勝微需要開(kāi)拓新的領(lǐng)域，用新產(chǎn)品提高毛利率，而價(jià)值占比高的濾波器與功率放大器顯然是最優(yōu)選，尤其是功率放大器中的手機(jī)用5G PA，在5G技術(shù)深化下具備明確的市場(chǎng)需求。

但是不可否認(rèn)的是，濾波器與功率放大器研發(fā)難度高，而且市場(chǎng)已被國(guó)外廠商占據(jù)90%以上的份額，而且手機(jī)PA正在從4G PA過(guò)渡到5G PA，手機(jī)PA的迭代速度快，平均一年一代產(chǎn)品，一般的研發(fā)實(shí)力是跟不上的。

若卓勝微要依靠濾波器與功率放大器破局，就需要應(yīng)對(duì)研發(fā)門檻極高、技術(shù)更迭快、客戶要求嚴(yán)苛、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的挑戰(zhàn)。而且卓勝微難免要花費(fèi)漫長(zhǎng)的時(shí)間及大量金錢，甚至要背負(fù)業(yè)務(wù)再次失敗拖累自身經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去十年，卓勝微從手機(jī)電視芯片起步，轉(zhuǎn)向射頻開(kāi)關(guān)、LNA等手機(jī)射頻前端芯片，憑借卓越的技術(shù)和豐富的產(chǎn)品線，不斷開(kāi)拓行業(yè)新藍(lán)海。如今，與手機(jī)產(chǎn)業(yè)密不可分的國(guó)產(chǎn)射頻芯片產(chǎn)業(yè)再次走在了長(zhǎng)征路上，曾經(jīng)那個(gè)用諸多產(chǎn)品對(duì)標(biāo)巨頭的企業(yè)，還要繼續(xù)走下去。

關(guān)鍵詞：無(wú)線終端